Verfügbarkeit: Handbuch Unternehmenskauf

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Bibliographische Detailangaben
Titel:	Handbuch Unternehmenskauf
Von:	herausgegeben von Dr. Wolfgang Hölters ; Bearbeiter: Dr. Fabian Billing, Düsseldorf [und 28 weitere]
Person:	Hölters, Wolfgang Billing, Fabian Sonstige
Vorheriger Titel:	Handbuch des Unternehmens- und Beteiligungskaufs
Weitere Personen:	Hölters, Wolfgang (HerausgeberIn)
Format:	Buch
Sprache:	Deutsch
Veröffentlicht:	Köln Otto Schmidt 2019
Ausgabe:	9. neu bearbeitete und erweiterte Auflage
Schlagworte:	Unternehmen Arbeitsrecht Unternehmensbeteiligung Kauf Unternehmenskauf Kartellrecht Unternehmensbewertung Finanzierung Deutschland Deutschland > Bundesrepublik
Online-Zugang:	http://bvbr.bib-bvb.de:8991/F?func=service&doc_library=BVB01&local_base=BVB01&doc_number=030471130&sequence=000001&line_number=0001&func_code=DB_RECORDS&service_type=MEDIA
Beschreibung:	Literaturangaben
Beschreibung:	XXXV, 1675 Seiten Diagramme
ISBN:	9783504455583

Internformat

MARC


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adam_text	Inhaltsübersicht* Seite Vorwort.................................................................................................................................... VII Abkürzungsverzeichnis ......................................................................................................... XXVII Teili Übergreifende/Strategische Themen Kapitel 1 Mergers Acquisitions (Rempp) A. Bedeutung und Grundfragen........................................................................................... 3 I. Erwerbsobjekte......................................................................................................... 3 II. Erwerbswege und Durchführungsformen........................................................ 4 III. Der Markt für Unternehmen und Beteiligungen.............................................. 7 IV. Unternehmenskauf alskonzernstrategischesKonzept ...................................... 16 V. Unternehmenskauf und Konzentration.............................................................. 19 VI. Unternehmenskauf und Investitionsprüfung................................................... 21 VII. Management Buy-Out und LeveragedBuy-Out............................................... 25 VIII. Feindliche Übernahmen (Hostile Takeovers)................................................... 31 B. Projektmanagement beim Unternehmenskauf........................................................... 33 I. Einleitung................................................................................................................. 34 II. Organisation des Unternehmenskaufs................................................................. 35 C. Abwicklung des Unternehmenskaufs.............................................................................. 40 I. Formen der Abwicklung......................................................................................... 40 II. Ablauf von Unternehmenskäufen......................................................................... 42 III. Due Diligence ......................................................................................................... 48 IV. Warranty Indemnity Insurance................................................ 49 V. Kaufpreis und Bewertung...................................................................................... 50 VI. Unternehmenskauf vor den Gerichten.............................................................. 54 * Ausführliche Inhaltsverzeichnisse jeweils zu Beginn der einzelnen Kapitel. IX Inhaltsübersicht Kapitel 2 Integrationsmanagement (Billing/FIötotto) Seite A. M A als wichtiger Wachstumstreiber....................................................................... 60 I. Einfluss von M A auf den Unternehmenserfolg........................................... 60 II. Die Prozesskette des Unternehmenskaufs..................................................... 62 III. Erfolgsfaktoren für M A................................................................................. 64 B. Post-Merger-Integration............................................................................................. 66 I. Integrationsphasen und mögliche Hindernisse............................................. 66 II. Integrationsarchitektur und Masterplan........................................................ 70 III. Value Capture.................................................................................................. IV. Organisationsdesign und Talentmanagement................................ 76 .84 V. Kultur und Change Management.................................................................... 89 VI. Kommunikation................................................................................................ 92 C. Fazit.............................................................................................................................. 94 Teil II Funktionale Themen Kapitel 3 Bewertung (Keim/Jeromin) A. Einleitung..................................... 102 B. Wertbegriffe, Funktion der Unternehmensbewertung sowie Bewertungsanlässe . 104 I. Begriff des Unternehmenswertes.................................................................... II. Anlässe der Unternehmensbewertung............................................................. 104 106 III. Bewertungszweck............................................................................................. 108 IV. Funktion des Bewerters................................................................................... 112 V. Prozess der Unternehmensbewertung............................................................. 113 C. Methodische Grundlagen.......................................................................................... 115 I. Überblick.......................................................................................................... 115 II. Gesamtbewertungsverfahren............................................................................ 116 III. Einzelbewertungsverfahren.............................................................................. 163 D. Prognose der finanziellen Überschüsse.................................................................... 168 I. Informationsbeschaffung................................................................................ II. Vergangenheitsanalyse..................................................................................... 169 171 X Inhaltsübersicht Seite III. Prognoserechnung..................................................................................... .. 173 IV. Prognose bei subjektiver Bewertung............................................................... 196 E. Bestimmung des Kapitalisierungszinssatzes............................................................ 203 I. Überblick......................................................................................................... 203 F. II. Ableitung der Komponenten des Kapitalisierungszinssatzes....................... 211 III. Anwendung des CAPM bei der Bewertung ausländischer Unternehmen . . 235 IV. Wachstumsabschlag.......................................................................................... 236 V. Steuern im Kapitalisierungszinssatz............................................................... 240 VI. Kapitalisierungszinssatz nach der Zinszuschlagsmethode............................ 242 Steuerlich und rechtlich regelmäßig auftretende Sonderthemen............................ 244 I. Gesondert bewertbares Vermögen................................................................. 244 II. Bewertung von Sacheinlagen bei Beherrschungs- und GewinnabführungsVerträgen ............................................................................................................ 247 III. Pensionsverpflichtungen ................................................................................ 250 IV. Dauerhaft negative Auszahlungen................................................................. 252 V. Bedingte Ansprüche und Verpflichtungen . ................................................... 252 Kapitel 4 Akquisitionsfinanzierung (Ingenhoven/Eisen) A. Einführung ................................................................................................................. 259 B. Arten von Unternehmenskäufen aus Finanzierungssicht........................................ 259 I. Die Finanzierung des „Corporate“-Unternehmenskaufs.............................. 260 II. Die Finanzierung eines Leveraged Buy-Out - die „Leveraged“Finanzierung.................................................................................................... 262 III. Die Cross Over-Finanzierung......................................................................... 264 C. Fremdfmanzierungsinstrumente für Akquisitionsfinanzierungen......................... 264 I. Kreditvertragliche Finanzierungsinstrumente................................................ 265 II. Kapitalmarktinstrumente................................................................................ 275 III. Zwitterformen — kapitalmarktnahe Instrumente zur Finanzierung einer Unternehmensakquisition .............................................................................. 283 IV. Übersicht zu den Instrumenten der Akquisitionsfinanzierung.................... 285 D. Ablauf und Dokumentation einer typischen Akquisitionsfinanzierung............... 286 I. Einleitung....................................................... ................ :.............................. 286 II. Phase I - Bis zum indikativen Angebot - Lender Education und Highly Confident Letter................................................................................... 287 III. Phase II - Bis zum verbindlichen Angebot - Commitment Papers............. 288 XI Inhaltsübersicht Seite IV. Phase III - Bis zur Unterzeichnung des SPA - Kreditvertragsdokumen tation und „Certain Funds“........................................................................... 290 V. Phase IV - Bis zum Vollzug des Kaufvertrags und erster Inanspruch nahme der Kreditfinanzierung - Bestellung der Closing Sicherheiten und Erfüllung sonstiger Auszahlungsvoraussetzungen................................. 291 VI. Phase V - Nach Vollzug des Kaufvertrags - Beitritt und Sicherheiten durch die Zielgruppe und geplante Reorganisationsschritte....................... 293 E. Der Konsortialkreditvertrag nach anglo-amerikanischem Muster......................... 297 F. I. Einleitung............._........................................................................................... 297 II. Die heutigen Vertragsmuster........................................................................... 297 III. Der LMA-basierte Konsortialkreditvertrag für Akquisitionsfinanzierungen 300 Kapitalmarktbasierte Finanzierung durch Anleihen................................................ 323 I. Einleitung.......................................................................................................... 323 II. Begriff der Anleihe........................................................................................... 323 III. Platzierung und Börsennotierung von Anleihen........................................... 325 IV. Rechtsverhältnisse und Dokumentation von Anleiheemissionen............... 336 V. High Yield- Anleihe........................................................................................... 348 Kapitel 5 Steuern (Gröger) A. Einleitung.................................................................................................................... 360 I. Steuerliche Fragestellungen beim Unternehmenskauf................................. 360 II. Steuerliche Interessen von Verkäufer und Käufer........................................ 361 B. Unternehmensverkauf aus Sicht des Veräußerers..................................................... 363 I. Ertragsteuerliche Konsequenzen des Verkaufs eines Unternehmens.......... 363 II. Steuerliche Gestaltungsmöglichkeiten............................................................. 373 C. Unternehmenskauf aus Sicht des Erwerbers............................................................. 392 I. Ertragsteuerliche Konsequenzen des Unternehmenserwerbs....................... 392 II. Steuerliche Gestaltungsmöglichkeiten............................................................ 409 D. Steuerliche Gestaltung von grenzüberschreitenden Unternehmenskäufen.......... 427 I. Einleitung.......................................................................................................... 427 II. Erwerb eines inländischen Unternehmens..................................................... 428 III. Erwerb eines ausländischen Unternehmens................................................... 436 E. Verkehrsteuern............................................................................................................ I. Asset Deal.......................................................................................................... 439 439 II. Share Deal.......................................................................................................... 440 XII Inhaltsübersicht Seite F. Haftung für Steuern und Steuerklauseln im Unternehmenskaufvertrag............... 443 I. Haftung für Steuern des Veräußerers............................................................ 443 II. Vertragliche Absicherung des Erwerbers....................................................... 446 G. Leveraged Buy-Out (LBO) ........................................................................................ 447 I. Bedeutung des Leverage-Effekts...................................................................... 447 II. Transaktionsstruktur bei einem Leveraged Buy-Out................................... 447 III. Beteiligung des Managements am Unternehmen ........................................ 451 H. Erwerb eines Unternehmens in der Krise................................................................. 452 I. Erwerb nach Eröffnung des Insolvenzverfahrens........................................... 452 II. Erwerb im Vorfeld eines Insolvenzverfahrens................................................ 453 Kapitel 6 Arbeitsrecht (von Steinau-Steinrück/Thees) A. Arbeitsrecht beim Unternehmens- und Beteiligungskauf...................................... 461 I. Einführung....................................................................................................... 461 II. Änderungen auf Unternehmensebene............................................................ 462 III. Änderungen auf Betriebsebene...................................................................... 463 IV. Einzel- oder Gesamtrechtsnachfolge............................................................... 464 V. Überblick: Arbeitsrecht bei Umwandlungen.................................................. 465 B. Betriebsübergang nach § 613a BGB ......................................................................... 467 I. Allgemeines....................................................................................................... 467 II. Voraussetzungen des Übergangs von Arbeitsverhältnissen......................... 471 III. Übergang der Arbeitsverhältnisse.................................................................... 501 IV. Unterrichtungspflicht des Arbeitgebers.......................................................... 512 V. Widerspruchsrecht der Arbeitnehmer............................................................ 519 VI. Rechtsstellung übergegangener und ausgeschiedenerArbeitnehmer.......... 536 VII. Rechtsstellung Dritter..................................................................................... 559 VIII. Kündigungsrechtliche Fragen......................................................................... 559 IX. Haftungssystem des § 613a BGB und Verhältnis zumUmwandlungsrecht. 570 X. § 613a BGB in der Insolvenz........................................................................... 576 XI. Betriebsverfassungs- und mitbestimmungsrechtlicheAuswirkungen .... 590 XII. Fortgeltung von Kollektivnormen................................................................. 605 XIII. Prozessuale Fragen.......................................................................................... 628 XIII Inhaltsübersicht Seite C. Arbeitsrechtliche Due Diligence............................................................................... 635 I. Einführung....................................................................................................... 635 II. Gegenstand der Prüfung ................................................................................. 636 III. Datenschutzrechtliche Grenzen nach DSGVO und BDSG ......................... 637 Kapitel 7 Kartellrecht (Rohling) A. Deutsche Fusionskontrolle........................................................................................ 644 I. Überblick.......................................................................................................... 644 II. Verhältnis zur Fusionskontrolle des EU-Rechtes........................................... 645 III. Anwendbarkeit der deutschen Fusionskontrolle aufgrund der Umsatzund Transaktionsschwellenwerte.................................................................... 646 IV. Der Zusammenschlussbegriff......................................................................... 654 V. Materielle Untersagungsvoraussetzungen (§ 36 Abs. 1 GWB)...................... 668 VI. Fusionskontrollverfahren................................................................................. 694 VII. Ministererlaubnis nach § 42 GWB.................................................................. 707 VIII. Auslandszusammenschlüsse........................................................................... 708 B. Anwendung des Kartellverbots nach § 1 GWB........................................................ 712 I. Gemeinschaftsunternehmen . ......................................................................... 712 II. Wettbewerbsverbote........................................................................................ 715 C. Europäische Fusionskontrolle................................................................................... 716 I. Allgemeines....................................................................................................... 716 II. Verhältnis zur nationalen Fusionskontrolle................................................... 717 III. Anwendungsbereich........................................................................................ 719 IV. Zusammenschlussbegriff................................................................................. 722 V. Materielle Untersagungsvoraussetzungen(Art. 2 Abs. 1-3 FKVO).............. 730 VI. Fusionskontrollverfahren................................................................................. 746 D. Anwendbarkeit des Art. 101 AEUV auf Gemeinschaftsunternehmen.................... 760 XIV I. Allgemeines....................................................................................................... 760 II. Anwendung von Art. 101 Abs. 1 AEUV.......................................................... 761 III. Verfahrensrechtliche Besonderheiten............................................................ 764 IV. Kollision zwischen Entscheidungen der Kommission und des BKartA . . . 766 Inhaltsübersicht Kapitel 8 IT und Datenschutz (Lensdorf/Bloß) Seite A. Die wesentlichen IT-Verträge..................................................................................... 770 I. Software-Lizenzverträge................................................................................... 770 II. Software-Pflegeverträge................................................................................... 774 III. Hardware-Beschafftmgsverträge...................................................................... 774 IV. Hardware-Wartungsverträge........................................................................... 775 V. Cloud-Verträge.................................................................................................. 775 B. IT-Due Diligence......................................................................................................... 776 I. Bedeutung......................................................................................................... 776 II. Gegenstand....................................................................................................... 776 C. Formen des Unternehmenskaufs und ihre Folgen für IT-Aspekte......................... 778 I. Share Deal......................................................................................................... 778 II. Asset Deal......................................................................................................... 779 D. Trennung bzw. Herauslösung der IT-Systeme.......................................................... 783 I. Ausgangslage.................................................................................................... 783 II. Besonderheiten bei Carve-out Transaktionen................................................ 783 III. Zeitpunkt für IT-Trennung.............................................................................. 784 IV. Übertragung bzw. Teilung von IT-Lizenzen/Dienstleistungsverträgen und IT-Hardware............................................................................................. 785 V. Transitional Service Agreements.................................................................... 786 E. IT Garantien im Unternehmenskaufvertrag............................................................ 786 F. Datenschutzrecht ....................................................................................................... 787 I. Grundsätzliches............................................................................................... 787 II. Offenlegung personenbezogener Daten im Rahmen der Due Diligence. . . 791 III. Übertragung von Kundendaten...................................................................... 795 Kapitel 9 Der Unternehmens- und Beteiligungskaufvertrag (Weber) A. Grundlagen................................................................................................................. 805 I. Unternehmen und Unternehmensträger....................................................... 805 II. Anwendbare Vorschriften................................................................................ 806 III. Zielsetzungen beim Unternehmens- und Beteiligungskauf......................... 809 B. Vorvertragliches Stadium.......................................................................................... 810 I. Pflichten während der Vertragsverhandlungen............................................. 810 XV Inhaltsübersicht Seite II. Vorbereitende Festlegungen ohne vertragliche Bindung.............................. 815 III. Vorbereitende Vereinbarungen....................................................................... 817 C. Due Diligence............................................................................................................... 822 I. Begriff und Gegenstand der Due Diligence.................................................. 823 II. Verhältnis zu Gewährleistung und Verschulden bei Vertragsanbahnung . . 824 III. Verpflichtungen des Kaufinteressenten aufgrund der Due Diligence.......... 830 IV. Rechtliche Schranken der Due Diligence....................................................... 832 D. Gegenstand der Akquisition - Vertragsschlussund Vollzug..................................... 839 I. Übersicht ......................................................................................................... 839 II. Asset Deal - Ausgewählte Fragen.................................................................... 840 III. Share Deal - Ausgewählte Fragen.................................................................... 848 IV. Ausgewählte Form-, Zustimmungs- und Genehmigungserfordernisse . . . 862 E. Kaufpreis...................................................................................................................... 870 I. Modalitäten....................................................................................................... 870 F. II. Sicherung des Verkäufers................................................................................. 876 III. Sicherung des Käufers...................................................................................... 879 Gewährleistungsansprüche und verwandte Rechte.................................................. 881 I. Gesetzliche Regelung der Gewährleistung..................................................... 882 II. Verschulden bei Vertragsanbahnung............................................................... 892 III. Vertragliche Regelungen................................................................................... 899 IV. Sonstige Rechtsbehelfe...................................................................................... 907 V. W8d-Insurance ................................................................................................ 907 G. Haftung......................................................................................................................... 913 I. Haftung des Erwerbers beim Asset Deal....................................................... 913 II. Haftung des Erwerbers beim Share Deal........................................................ 914 III. Haftung des Veräußerers................................................................................. 916 Kapitel 10 Besonderheiten der anglo-amerikanischen Vertragssystematik (Henrich) A. Einleitung.................................................................................................................... 919 B. Die Erwartungen US-amerikanischer Käufer.......................................................... 921 I. Standardregelungen bei Unternehmenskäufen in den USA......................... 921 II. Wichtige Themen aus Sicht eines US-Käufers.............................................. 922 C. Die Präambel............................................................................................................... 923 XVI Inhaltsübersicht Seite D. Kaufgegenstand und Übertragung........................................................................... 924 I. Das dingliche Vollzugsgeschäft unter aufschiebender Bedingung............... 925 II. Das auf das dingliche Vollzugsgeschäft anwendbare Recht......................... 926 E. Der Vollzug................................................................................................................. 929 I. Vollzugsvoraussetzungen...................................................................... 929 F. II. Streitigkeiten über das Vorliegen der Vollzugsvoraussetzungen Fast Track Arbitration..................................................................................... 940 Gewährleistungen des Verkäufers.............................................................................. 941 I. Allgemeines....................................................................................................... 941 II. Typische Gewährleistungen im Einzelnen..................................................... 944 III. Haftung des Verkäufers bei Verletzung der Verkäufergarantien.................. 952 IV. Freistellungen.................................................................................................... 958 G. Sonstige Vorschriften.................................................................................................. 959 I. Verhalten zwischen Signing und Closing (Covenants)................................. 959 II. Wettbewerbsverbot.......................................................................................... 960 Kapitel 11 Unternehmensbewertung und Post-Merger-/Acquisitions-Bilanzierung von Beteiligungen (Sahner/Blum) A. Grundlegende Regelungen ........................................................................................ 968 B. Wertbeimessung von Beteiligungen nach deren Erwerb auf Ebene des handelsrechtlichen Jahresabschlusses......................................................................... 968 C. Folgebewertungen des Beteiligungsansatzes im handelsrechtlichen Jahres abschluss im Rahmen sog. Werthaltigkeitstests....................................................... 970 I. Bewertungsanlass............................................................................................. 970 II. Berücksichtigung von Unternehmens-und Ertragsteuern ......................... 971 III. Berücksichtigung von Synergieeffekten.......................................................... 972 IV. Bestimmung der Alternativanlage für den Kapitalisierungszinssatz.......... 974 V. Bewertung unter Veräußerungsgesichtspunkten........................................... 976 VI. Ergebnis............................................................................................................ 977 D. Abbildung des Beteiligungserwerbs im Konzernabschluss nach IFRS .................. 978 I. Vorbemerkung.................................................................................................. 978 II. Bilanzierung von Business Combinations nach IFRS 3 im Konzern abschluss ............................................................................................................ III. Bewertungsvorgehen für ausgewählte immaterielle Vermögenswerte .... 980 1000 XVII Inhaltsübersicht Seite E. Werthaltigkeitstests im Rahmen der Folgekonsolidierung nach IAS 36 ............... 1009 I. Impairment Only Approach (ЮА) .............................................................. 1009 II. Durchführung des Impairmenttests.............................................................. 1011 III. Feststellung eines möglichen Wertminderungsbedarfs................................. 1012 IV. Beizulegender Zeitwert abzgl. Veräußerungskosten (Fair Value less Costs of Disposal)................................................................. 1012 V. Nutzungswert (Value in Use)......................................................................... 1013 VI. Buchwert............................................................................................................ 1015 VII. Realisierung des Wertminderungsbedarfs..................................................... 1015 VIII. Zuordnung des Goodwill zu Cash Generating Units.................................... 1017 Teil III Akquisitionstypen Kapitel 12 Aktiengesellschaften und Unternehmensakquisition (Hölters/Hölters) A. Vorstand und Unternehmenskauf.............................................................................. 1025 B. Vorstand und Due Diligence...................................................................................... 1026 I. Relevanz der Due Diligence für Target-, Veräußerer- und Erwerber-AG . . 1026 II. Erwerber-AG und Due Diligence.................................................................... 1027 III. Target-AG und Due Diligence......................................................................... 1031 IV. Veräußerer-AG und Due Diligence................................................................. 1037 V. Compliance beim Unternehmenskauf............................................................ 1038 VI. Kostenübernahme durch das Target............................................................... 1040 C. Einflussmöglichkeiten des Erwerbers auf die Unternehmensführung im Rahmen der Transaktion ........................................................................................... 1044 I. Zahlung einer Sondervergütung an den Vorstand der Target-AG durch die Erwerber-AG; Anforderungen an eine Sondervergütung im Allgemeinen . 1044 II. Möglichkeit der Einflussnahme des Erwerbers auf die Zusammensetzung des Aufsichtsrats und des Vorstands der Target-AG...................................... 1046 D. Zusammenwirken von Vorstand, Aufsichtsrat und Hauptversammlung............... 1051 I. Einführung....................................................................................................... 1051 XVIII II. Gesamtvorstand und Zustimmung des Aufsichtsrats................................... 1051 III. Zustimmungserfordernis der Hauptversammlung........................................ 1054 IV. Zuständigkeit der Hauptversammlung einer Veräußerer- bzw. Erwerber-AG..................................................................................................... 1055 V. „Holzmüller-Hauptversammlung“.................................................................. 1075 Inhaltsübersicht Seite E. Mitteilungspflichten bei M A-Transaktionen.......................................................... 1086 I. Relevanz der Thematik für Target-, Veräußerer- und Erwerber-AG.......... 1086 II. Aktienrechtliche und kapitalmarktrechtliche Mitteilungspflichten gegen über dem Target............................................................................................... 1087 III. Ad-hoc-Mitteilungspflichten........................................................................... 1087 Kapitel 13 Börsennotierte Unternehmen (Müller-Michaels) A. Einleitung.................................................................................................................... 1097 I. Das Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz (WpÜG) ......................... 1098 II. Veröffentlichte Angebotsunterlagen............................................................... 1103 B. Vorbereitung und Durchführung eines Übernahmeangebots................................. 1103 I. Vorbereitungsphase.......................................................................................... 1103 II. Angebotsphase.................................................................................................. 1118 C. Pflichtangebote............................................................................................................ 1126 I. Allgemeines....................................................................................................... 1126 II. Kontrollerwerb als Auslöser des Pflichtangebots........................................... 1127 III. Angebotsunterlage, Mindestpreis.................................................................... 1131 IV. Ausnahmen vom Pflichtangebot.................................................................... 1132 D. Verhaltenspflichten der Organe der Zielgesellschaft................................................ 1137 I. Einleitung......................................................................................................... 1137 II. Pflichten im Vorfeld von Übernahmeangeboten........................................... 1137 III. Stellungnahme des Vorstands und des Aufsichtsrats nach § 27 WpÜG . . . 1139 IV. Sondervorteile und Anerkennungsprämien für Verwaltungsmitglieder der Zielgesellschaft.......................................................................................... V. Abwehrmaßnahmen....................................................... 1141 1142 Kapitel 14 Private Equity (Weinheimer/Renner) A. Einleitung........................................ 1164 I. Begriff und Reichweite..................................................................................... 1164 II. Aktuelle Entwicklungen der Private Equity-Praxis ...................................... 1178 B. Gesellschaftsrechtliche Schranken der Beteiligung.................................................. 1183 I. Rechtsnatur und Inhalt des Beteiligungsvertrages........................................ 1183 XIX Inhaltsübersicht Seite II. Beschränkung der Nutzung des Vermögens der Zielgesellschaft bei Leveraged Buy-Outs........................................................................................ 1194 C. Die Gesellschaftervereinbarung zwischen Investoren und (Alt-)Gesellschaftern. . 1203 I. Rechtsnatur....................................................................................................... 1203 II. Mitverwaltungsvereinbarungen....................................................................... 1204 III. Veräußerungsbeschränkungen......................................................................... 1209 IV. Bezugsrechte und-pflichten............................................................................ 1210 V. Vesting-Klauseln und Key-Man-Issues.......................................................... 1210 VI. Exit-Vereinbarungen........................................................................................ 1213 VII. Liquidationspräferenz...................................................................................... 1214 VIII. Sanktionen bei Verstoß................................................................................... 1215 Kapitel 15 Immobilienunternehmen (Franz/Vocke) A. Gegenstand eines Immobilienunternehmens.......................................................... 1219 B. Zentrale Inhalte der Due Diligence............................................................................ 1220 I. Einleitung.......................................................................................................... II. Prüfung der grundbuchrechtlichen Situation................................................ 1220 1221 III. Mietverträge..................................................................................................... 1229 IV. öffentlich-rechtliche Rahmenbedingungen................................................... 1240 V. Verträge mit der öffentlichen Hand............................................................... 1245 VI. Finanzierungsverträge...................................................................................... 1247 VII. Vertragsinhalte bei Projektentwicklungen..................................................... 1248 C. Besonderheiten des Kaufvertrags.............(.............................................................. 1249 I. Formale Aspekte................................................................................................ 1250 II. Inhaltliche Aspekte........................................................................................... 1254 D. Besicherung der Kaufpreisfinanzierung.................................................................... 1264 I. Grundpfandrechte ........................................................................................... 1264 II. Abtretung von Mietzinsansprüchen............................................................... 1266 E. Steuerrechtliche Besonderheiten................................................................................. 1267 XX I. Grunderwerbsteuer........................................................................................... 1267 II. Umsatzsteuer..................................................................................................... 1273 III. Gewerbesteuer bei Miet- und Pachteinnahmen ........................................... 1276 Inhaltsübersicht Kapitel 16 Unternehmen in Krise und Insolvenz (Buchta) Seite A. Einleitung................................................................................................................... 1282 B. Abgrenzung von Krise und Insolvenz...................................................................... 1284 I. Überblick über das Insolvenzverfahren.......................................................... 1284 II. Stadien der Krise und Insolvenz.................................................................... 1290 C. Vorbereitungsphase des Unternehmenskaufs.......................................................... 1292 I. Vorüberlegungen ............................................................................................. 1292 II. Kaufobjekt: Anteile oder Assets...................................................................... 1293 III. Besonderheiten der Due Diligence................................................................. 1295 IV. Übernahme- und Sanierungskonzept............................................................ 1297 V. Sanierungsbeteiligung Dritter......................................................................... 1298 D. Unternehmenskauf in der Krise................................................................................ 1299 I. Risiken beim Kauf vor Eröffnung des Insolvenzverfahrens......................... 1299 II. Haftungsrisiken............................................................................................... 1299 III. Insolvenzrechtliche Risiken.............................................................................. 1302 IV. Vertragsgestaltung............................................................................................. 1307 E. Unternehmenskauf im Insolvenzeröffnungsverfahren............................................ 1311 F. I. Unternehmenskauf vom vorläufigen Insolvenzverwalter ............................ 1311 II. Zustimmungserfordernisse.............................................................................. 1314 III. Risiken für den Käufer..................................................................................... 1314 IV. Vertragsgestaltung............................................................................................. 1316 V. Handlungsempfehlung..................................................................................... 1316 Unternehmenskauf im eröffoeten Verfahren............................................................ 1316 I. Stellung des Insolvenzverwalters (Verwaltungs- und Verfügungsbefugnisse) 1316 II. Zustimmungserfordernisse.............................................................................. 1317 III. Veräußerung vor dem Berichtstermin............................................................ 1317 IV. Haftungs-und Anfechtungsrisiko................................................................. 1318 V. Vertragsgestaltung............................................................................................. 1318 VI. Übertragende Sanierung auf eine Betriebsübernahmegesellschaft............... 1319 G. Unternehmenskauf und Insolvenzplanverfahren..................................................... 1320 I. Vorteile des Insolvenzplans.............................................................................. 1320 II. Ablauf des Insolvenzplanverfahrens............................................................... 1321 III. Zielsetzung und Inhalt des Insolvenzplans..................................................... 1325 IV. Konsequenzen fur den Unternehmenskauf.................................................. 1328 XXI Inhaltsübersicht Kapitel 17 Regulierte Industrien (Kaufmann/Ramb) Seite A. Einleitung.................................................................................................................... 1333 I. Begriff der regulierten Industrien.................................................................... 1333 II. Allgemeine Aspekte bei Transaktionen in reguliertenIndustrien................ 1335 B. Transaktionen in ausgewählten regulierten Sektoren............................................. 1337 I. Pharmaunternehmen........................................................................................ 1337 II. Medizinprodukteunternehmen....................................................................... 1348 III. Leistungserbringer im Gesundheitswesen ..................................................... 1354 IV. Energiewirtschaft und erneuerbare Energien................................................ 1366 V. Telekommunikation........................................................................................ 1376 C. Allgemeine öffentlich-rechtliche Aspekte bei Transaktionenin regulierten Industrien.................................................................................................................... 1382 I. Umweltrecht und öffentlich-rechtliche Genehmigungen............................ 1382 II. Öffentlich-rechtliche Genehmigungen in der Transaktion......................... 1388 III. Vergaberecht..................................................................................................... 1391 Kapitel 18 Besonderheiten beim grenzüberschreitenden Unternehmenskauf (Wetzler) A. Einführung ................................................................................................................. 1405 B. Internationales Privatrecht........................................................................................ 1409 I. Begriff des Internationalen Privatrechts ........................................................ 1409 II. Rechtsquellen des deutschen Internationalen Privatrechts......................... 1410 III. Struktur von Kollisionsnormen...................................................................... 1411 IV. Das Vertragsstatut............................................................................................. 1411 V. Das Gesellschaftsstatut...................................................................................... 1419 VI. Weitere für Erfüllungsgeschäfte relevante Statuten...................................... 1426 VII. Vollmacht und organschaftliche Vertretung................................................... 1428 C. Internationales Zivilprozessrecht.............................................................................. 1430 I. Internationale Zuständigkeit deutscher Gerichte........................................... 1431 II. Schiedsvereinbarungen ................................................................................... 1443 D. Formfragen................................................................................................................. 1446 I. Materiell-rechtliche Wirksamkeitserfordernisse........................................... 1446 II. Öffentliche Urkunden und Vertretungsnachweis........................................... 1454 XXII Inhaltsübersicht Seite E. Ausländische Investitionen und Außenwirtschaftsrecht ........................................ 1457 I. Einleitung........................................................................................................ 1457 F. II. Verhältnis zwischen sektorübergreifender Investitionsprüfung und sektor spezifischen Melde- und Untersagungsverfahren........................................... 1459 III. Sachlicher Anwendungsbereich der Kontrollbefugnisse.............................. 1459 IV. Persönlicher Anwendungsbereich der Kontrollbefugnisse............................ 1460 V. Untersagung des Erwerbs bei Gefährdung der öffentlichen Ordnung oder Sicherheit......................................................................................................... 1460 VI. Verfahrensfragen bezüglich der Prüfling und Beschränkung von Transaktionen.................................................................................................. 1461 VII. Rechtsfolgen .................................................................................................... 1462 VIII. Gestaltungsempfehlungen .............................................................................. 1462 Sprache........................................................................................................................ 1463 Teil IV Staatliche Gerichte und Schiedsgerichte Kapitel 19 Der Unternehmenskauf vor staatlichen Gerichten und Schiedsgerichten (Gebhardt) A. Einführung ................................................................................................................. 1470 B. Typische Streitigkeiten bei Unternehmenskäufen..................................................... 1471 I. Presigning Streitigkeiten.................................................................................. 1471 II. Preclosing Streitigkeiten.................................................................................. 1473 III. Closing Streitigkeiten ..................................................................................... 1474 IV. Postclosing Streitigkeiten........................................ ....................................... 1475 C. Verfahren vor staatlichen Gerichten......................................................................... 1476 I. Prozessstrategie des Klägers ........................................................................... 1476 II. Prozessstrategie des Beklagten......................................................................... 1482 III. Zuständigkeit.................................................................................................... 1483 IV. Klageerhebung................................ 1487 V. Zustellung......................................................................................................... 1487 VI. Partei- und Prozessfähigkeit........................................................................... 1489 VII. Prozessführungsbefugnis................................................................................ 1491 VIII. Streitverkündung.................................. 1491 IX. Beweisverfahren............................................................................................... 1491 X. Kosten.............................................................................................................. 1499 XI. Entscheidung.................................................................................................... 1500 XXIII Inhaltsübersicht Seite XII. Rechtsmittel....................................................................................................... 1500 XIII. Einstweilige Maßnahmen................................................................................ 1500 D. Verfahren vor Schiedsgerichten................................................................................ 1501 I. Wesen der Schiedsgerichtsbarkeit................................................................... 1501 II. Schiedsvereinbarung....................................................................................... 1502 III. Verfahrensstrategie des Schiedsklägers .......................................................... 1505 IV. Verfahrensstrategie des Schiedsbeklagten....................................................... 1505 V. Anwendbares materielles Recht...................................................................... 1506 VI. Vertraulichkeit................................................................................................. 1507 VII. Schiedsgericht.................................................................................................. 1507 VIII. Verfahrenseinleitung........................................................................................ 1508 IX. Verfahrensschritte............................................................................................. 1508 X. Beweisverfahren................................................................................................ 1509 XI. Schiedsspruch................................................................................................. 1511 XII. Einstweilige Maßnahmen................................................................................ 1513 E. Vergleich der Verfahrensarten................................................................................... 1514 I. Verfahrensdauer.............................................................................................. 1514 II. Verfahrenskosten ............................................................................................ 1514 III. Verfahrenseinleitung........................................................................................ 1515 IV. Verfahrensflexibilität........................................................................................ 1515 V. Beteiligung Dritter........................................................................................... 1516 VI. Richter/Schiedsrichter...................................................................................... 1516 VII. Vertraulichkeit.................................................................................................. 1517 VIII. Verteidigungsmöglichkeiten............................................................................ 1517 IX. Vollstreckbarkeit der Entscheidung ............................................................... 1517 X. Einstweilige Maßnahmen................................................................................. XI. Zusammenfassung......................................................................................... 1518 1518 Anhang A Vertragsbeispiele I. Kauf sämtlicher Geschäftsanteile einer GmbH (Weber)........................................ 1519 II. Kauf durch Übertragung von Wirtschaftsgütern und Verbindlichkeiten „Asset Deal“............................................................................................................... 1539 1. Kaufvertrag (Weber)............................................................................................. 1539 2. Unterrichtung der Arbeitnehmer wegen Betriebsübergang (von Steinau-Steinrück/Thees).............................................................................. 1544 XXIV Inhaltsübersicht Seite III. Limited Partnership Interest and Share Purchase Agreement (Henrich)............. IV. Vertraulichkeitsvereinbarung (Weber).................................................................... 1550 1575 V. Erwerb eines in der Insolvenz befindlichen Unternehmens (Buchta).................... 1578 Anhang В Checklisten (deutsch/englisch) Seite I. Checkliste Due Diligence im Zusammenhang mit dem beabsichtigten Erwerb der Anteile der Zielgesellschaft/Checklist Due Diligence Review in Connection with the Acquisition of Shares in (Target Company) (Müller-Michaels)............. 1584 II. Steuerliche Due Diligence: Anforderungsliste Deutschland/Tax Due Diligence: Information request list Germany (Gmger)............................................................ 1593 III. Checkliste Arbeitsrechtliche Due Diligence/Checklist Labour Law Due Diligence (von Steinau-Steinrück/Thees)................................................................................... 1600 Stichwortverzeichnis......................................................................................................... 1605 XXV
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